IPO会社分析

スタジオアタオのIPO評価分析 ~ブランド小売業としては異例の好業績~

2017/02/14

女性向けファッションブランドを多数保有していて、このご時世に小売としては異例の業績好調なスタジオアタオ(3550)が東証マザーズへ上場します。

想定価格は2930円

BB期間は2016年11月11日から11月17日

上場日は11月29日です。

仮条件は11月10日 2,930~3,030円になりました。

公開価格は11月18日に決まります。

主幹事はSMBC日興証券です。

仮条件や追加情報は日本取引所グループのホームページから確認できます。

正直私は女性向けのファッションブランドのことは詳しく無いのですが、財務諸表から様子を伺うと、このご時世にも関わらずスタジオアタオの業績は絶好調です。

ブランド販売は地位を確立させれば、その後は安定して高収益を得られるビジネスモデルです。絶好調の業績を見る限り、スタジオアタオのブランドは現時点である程度の地位が確立させており、その事業モデルは硬いと判断できます。

この業績の勢いに初値も期待ができるのですが、スタジオアタオの売り出し規模は最大で21億円であり、そこそこの売り出し規模です。

この売り出し規模からすると、上場初日の初値はとっても儲かる!というよりも、ちょっと儲かる!になると予想します。

その辺りの事情を考慮して

今回の参加お勧め指数は70です。

私が思うに、スタジオアタオのIPOは公開価格を下回ることはまず無いので安心して参加して良い案件です。私も相性のいいSMBC日興証券から申し込みをします。

>>IPOに強い!SMBC日興証券

それでは、以下ではスタジオアタオの事業内容などを紹介していきます。

是非、IPOの参考にして下さい。

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スタジオアタオの事業内容

スタジオアタオの事業内容は「オリジナルバッグ、財布等の企画・販売」と有価証券報告書に記載されています。

スタジオアタオは、ATAO、IANNE、Roberta di Camerinoの3つのブランドでオリジナルのバッグや財布などを販売して事業展開しています。

それぞれのブランドコンセプト

  • 正統派デザインのATAO
  • パリの景観に溶け込むようなスタイリッシュなIANNE
  • 三菱商事からライセンスを買い取り展開している独創的なデザインが特徴の世界的なブランドRoberta di Camerino

スタジオアタオの販売戦略

スタジオアタオの主な販路は、百貨店や商業施設の中の実店舗とインターネット販売です。

実店舗は大都市圏の百貨店や商業施設に合計8店舗展開しており、全ての実店舗で接客は正社員が対応、店の雰囲気、接客全ての面でブランド価値を高めるよう努めています。

また、国内だけでなくファッションの中心地パリにもギャラリーを出店しています。

私にはパリにギャラリーを持つ必要性があるのか?疑問ですが、これもブランド価値を高めることに役立っているのだろう、と考えられます。

スタジオアタオはインターネットの自社サイトから商品の販売を行なっているのですが、、、インターネットパートナー企業として株式会社デジサーチアンドアドバタイジング(非上場企業)と共同運営しています。

そして、有価証券報告書によると、スタジオアタオは、結構な額をデジサーチアンドアドバタイジングに支払っています。

価値の高いインターネットサイトを運営するのには、そんなにお金が掛かるのだろうか?と疑問を感じますが、これも絶好調は業績を上げる為の必要経費なのたと考えられます。

スタジオアタオは、結構なお金を掛けて実店舗とインターネットの両面から、ブランド価値を意識した質の高い販売を展開しています。これは、ブランド価値を意識した販売戦略であり、巷に溢れる安売り路線企業とは全く違う方向性の事業展開をしていると言えます。

ブランドってなんだろう?

プラダ、バーバリー、ブルガリなど、これらは誰もが知っているブランドですね。そして、これらのブランドの名前が付いた商品はとても値段が高くなります。

仮に全く同じ材料で、全く同じ見た目の商品でもブランド名が付くか付かないかだけで、値段は大きく違います。これは、そのブランドの名前に価値があるからです。

  • ブルガリの指輪
  • プラダの財布
  • バーバリーのトレンチコート

名前に誰もが認める価値を勝ち取ることができれば、同じ製品でも高い追加価値をつけることができ、高い値段で販売することができます。

勿論、誰もが認める価値を勝ち取る為には、長い時間と投資期間が必要です。しかし、一度価値を勝ち取れば、その後は高い収益性によって安定した高収益を上げられるでしょう。

スタジオアタオの財務情報

売上
2011年6月 227,854,000円
2012年6月 427,870,000円
2013年6月 559,038,000円
2014年2月 627,313,000円
2015年2月 1,108,553,000円
2016年2月 単体 1,944,346,000円
連結 1,944,346,000円
2016年8月 連結 1,478,352,000円

経常利益
2011年6月 16,410,000円
2012年6月 57,410,000円
2013年6月 70,124,000円
2014年2月 132,375,000円
2015年2月 175,976,000円
2016年2月 単体 246,465,000円
連結 252,099,000円
2016年8月 連結 326,973,000円

純利益
2011年6月 10,282,000円
2012年6月 33,728,000円
2013年6月 44,150,000円
2014年2月 82,095,000円
2015年2月 117,555,000円
2016年2月 単体 152,174,000円
連結 157,530,000円
2016年8月 連結 212,979,000円

業績は絶好調です。これを見た時、これはもう小売業の財務諸表じゃないな、と思ってしまいました。

ここまでブランド価値を高めるのに、大変なお金と努力が必要だったのだろうなと推測できます。その結果が実を結び、今日の勢いになっているのでしょう。

今後も楽しみな企業です。

日本取引所グループに公開されたスタジオアタオの有価証券報告書

スタジオアタオのIPOは買いなのか?見送りなのか?

スタジオアタオのIPOは買いです。このご時世に、ここまで絶好調な業績の小売業者は、なかなかいません。

この業績を背景に初値は上昇するでしょう。少し売り出し規模は大きいですが、それでも大型案件では無いので、公開価格を下回る心配はありません。参加して良いIPOでしょう。

買い要因

  • 業績良好

見送り要因

  • スタジオアタオの上場日は3社同時IPOです。他のIPOに資金を集中する為に見送るという選択もアリだと思います。

スタジオアタオの関連銘柄

スタジオアタオの関連銘柄は、大丸松坂屋を運営するJフロント(3086)です。

スタジオアタオは、松坂屋百貨店に出店しているので、スタジオアタオの業績が上昇すれば、その利益の一部はJフロントに還元されるので、Jフロントの株価を押し上げる要因になります。

但し、Jフロントにしてみるとスタジオアタオは数多くの出店テナントの1つに過ぎないので、良くも悪くも影響は軽微でしょう。また、逆にスタジオアタオにしてみると、何か大丸松坂屋に問題が起きてもテナントを移動させれば良いだけなので、Jフロントに問題が起きても、スタジオアタオに大きな影響は無いでしょう。

スタジオアタオ 初値予想は?3800円~4700円で堅実に上回る

スタジオアタオの初値は、スタジオアタオの保有するブランドの価値を市場関係者がどう見るのか?によって変わってきます。多くの市場関係者が、ブランドの価値を高く評価すれば+60%、ブランドの価値を低く評価すれば+30%辺りに落ち着くと予想します。

仮に公開価格が想定価格の2930円で決まったとすると、私の予想では初値は3800円〜4700円辺りになるでしょう。

主幹事情報

スタジオアタオのIPO主幹事はSMBC日興証券です。

副幹事は大和証券、SBI証券、みずほ証券、マネックス証券、いちよし証券、岩井コスモ証券です。

この中でネットから応募できる証券会社は、SMBC日興証券、大和証券、SBI証券、みずほ証券、マネックス証券です。

特に私がJR九州当選になったSMBC日興証券が主幹事なのはうれしいですね。狙います!

スタジオアタオIPO主幹事のSMBC日興証券

まとめ

スタジオアタオは好業績を背景に買いが進むでしょうから、安心して参加できるIPOです。

また、その好業績から将来性もあり期待が持てる企業です。

多くの企業が自社のブランドを構築しようとしていますが、上手くはいっていません。そんな中、自社のブランドを構築して好業績を上げているスタジオアタオの経営手腕は卓越した物を感じさせます。

チャンスがあれば、是非、その経営手腕の秘訣を教えて欲しいものです。

私は今回のスタジオアタオのIPOに、SBI証券SMBC日興証券から応募します。当選したら、上場当日に速やかに売り抜けるつもりです。

トランプ大統領に決まってから、何だか相場が浮き足立っている感じが否めません。こんな時は、相場の急変に備えて利益を得られるうちに得ていきます。

当面の間は、落ち着かない相場が続くのではないか?と私は考えています。この状況を楽しめる範囲で余裕を持って投資と付き合っていくのが良いと思います。

本気で当選させたいなら主幹事のSMBC日興証券からは必ず申込しておきましょう。
IPOに強い!スタジオアタオ主幹事のSMBC日興証券

上場後株価分析を書きました。
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